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贵金属交替发力 机构仍看好金价后市

中国证券报记者 马爽

在国际黄金价格迭创历史新高、白银价格创下逾12年新高之际,近期同属贵金属家族品种的钯金也不甘示弱,价格一度创下去年底以来新高。分析人士表示,美国债务问题、去美元化趋势以及投资者持有黄金机会成本下降等,均对黄金价格形成显著支撑。目前来看,美国实际利率距离见底尚有较长时间,后市黄金价格仍存上涨空间。

钯金强势崛起

近期,贵金属品种轮番创下阶段新高。Wind数据显示,10月31日,伦敦黄金现货价格最高触及2790.07美元/盎司,再度刷新历史新高;10月23日,伦敦白银现货价格一度上摸34.863美元/盎司,创下2012年10月底以来新高。

紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶表示:“从长远来看,美国债务不可持续性的问题依旧存在,加之市场持续存在的去美元化趋势,这些传统逻辑仍对黄金投资价值形成支撑。此外,随着美联储开启降息周期,投资者持有黄金的机会成本正在下降,这一新逻辑进一步增强了黄金市场的吸引力。因此,黄金价格呈现出一种无上限的增长潜力。”

近期,贵金属家族品种之一——钯金也强势崛起。Wind数据显示,10月29日,伦敦钯金现货价格最高触及1247.55美元/盎司,创下2023年12月22日以来新高。

若将时间拉长来看,截至北京时间11月1日17:00,10月以来,伦敦钯金现货价格累计上涨11.75%,涨幅远超同期伦敦黄金现货(涨4.5%)和伦敦白银现货(涨5.38%)。

此前有消息称,美国寻求其他G7国家考虑对产自俄罗斯的钯和钛实施限制出口。公开资料显示,俄罗斯和南非生产了世界上大部分的钯金,其中俄罗斯约占38%。若考虑到回收利用,俄罗斯钯金供应量占全球钯金供应量的比例超过40%。

对于上述消息,道明证券高级大宗商品策略师Daniel Ghali表示,供应中断的威胁重新点燃了钯金市场买盘兴趣,刺激了短期投机押注。

  后市料易涨难跌

值得一提的是,黄金、白银、钯金价格创下新高之后,本周均出现“跳水”行情。对此,中信期货商品策略组负责人张文表示,美国9月JOLTS职位空缺数据(衡量美国劳动力市场供需状况的重要指标之一)以及三季度GDP数据的回落,使得美国货币政策收紧与通胀权衡指标出现反弹。与此同时,海外市场黄金ETF规模继续保持增长,表明投资者对黄金市场并不恐高,价格仍有较强支撑。

从大类资产表现来看,2024年以来,黄金几乎是其中表现最为稳定的品种,且近期价格仍在持续创下新高。华泰期货研究院分析师陈思捷表示,目前美国实际利率距离见底尚有较长时间,倘若在降息过程中通胀水平呈现缓慢回升,将会对于黄金价格走势有利,而倘若通胀水平回升过快,则可能使黄金价格走势受到持续性影响。但无论如何,在实际利率仍未见底之前,黄金价格仍存上涨空间。

展望2025年,南华期货有色总监夏莹莹表示,贵金属价格仍将处于相对易涨难跌的格局,除非出现美国经济内生增长动能增强,实现“软着陆”,并削弱美联储降息需求的情况,但目前来看,此路径发生的概率极低。预计明年伦敦黄金现货价格将在2450美元-3000美元/盎司区间内运行,伦敦白银现货价格的运行区间或为27美元-38美元/盎司。

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